Research Information System
Iktisat Isletme ve Finans, vol.22, no.253, pp.79-96, 2007 (Peer-Reviewed Journal)
The main objective of this paper is
to determine the most important factors that influence capital structure of
small and medium sized enterprises (SMEs) in constituting their capital
structure policy. For those SMEs operating in the manufacturing industry, and
whose shares are trated in the Istanbul Stock Exchange (ISE), this study, via
aplications of appropriate regression method, searches for the relationship
between the capital structure and the firm
size, profitability, growth, business risk, non-debt tax shield and tax effect
factors. Given the high degree of multicolinearity of the predictive variables,
stepwise regression method is applied in order to get more reliable and
sigficant estimates. The empirical results of this research show that the most
important factors that influence the capital structures of SMEs are
profitability, business risk and non-debt tax shield.
Bu
çalışmanın temel amacı, sermaye yapısı politikası oluşturmak için KOBİ’lerde
sermaye yapısını etkileyen en önemli faktörleri belirlemektir. Araştırmada
hisse senetleri İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında (İMKB’de) işlem gören ve
imalât sektöründe yer alan KOBİ niteliğindeki firmaların sermaye yapıları ile
sermaye yapılarını etkileyen faktörlerden firma büyüklüğü, karlılık, büyüme,
işletme riski, borç dışı vergi kalkanı ve vergi etkisi arasındaki ilişki uygun
olan regresyon yöntemiyle araştırılmaktadır. Araştırmada, bağımsız değişkenler
arasındaki anlamlı çoklu doğrusal bağlantı problemine dayanarak adımsal
(stepwise) regresyon yöntemi uygulanmıştır. Araştırmayla elde edilen ampirik
bulgulara göre KOBİ’lerin sermaye yapısını etkileyen en önemli faktörlerin
sırasıyla karlılık, işletme riski ve borç dışı vergi kalkanı göstergeleri
olduğu görülmüştür.