Enflasyon Muhasebesi Uygulamasına Piyasa Tepkisi: Olay Çalışması

Creative Commons License

GENÇ M.

İşletme Araştırmaları Dergisi, cilt.18, sa.3, ss.2607-2627, 2026 (TRDizin)

Özet

Amaç – Enflasyonist ortamda finansal raporların tarihi maliyet esasına göre hazırlanması, raporların gerçeğe uygun sunum niteliğini sınırlamakta ve yatırımcıların karar alma süreçlerinde bilgi eksikliğine yol açmaktadır. Bu durum, finansal raporların enflasyon etkilerinden arındırılarak gerçeğe daha yakın biçimde sunulmasını sağlayan enflasyon muhasebesi uygulamasını önemli hale getirmektedir. Bu doğrultuda Türkiye’de 2023 yılında yeniden uygulanmaya başlanan enflasyon muhasebesi uygulamasının Borsa İstanbul (BİST)’da işlem gören BİST30 işletmelerinin hisse senedi fiyatları üzerindeki etkilerinin incelenmesi, bu çalışmanın amacını oluşturmaktadır. Yöntem – Çalışma kapsamında 01.2023–06.2024 döneminde BİST30’da sürekli faaliyet gösteren 26 işletmenin enflasyona göre düzeltilmiş finansal raporlarını açıkladıkları tarihlerdeki piyasa tepkileri, olay çalışması (Event Study) yöntemi kullanılarak ölçülmüştür. Enflasyon muhasebesi uygulamasına yönelik piyasa tepkilerinin farklı endeks yapılarına göre nasıl şekillendiğini incelemek amacıyla BİST100 ve MSCI Turkey endeksleri alternatif piyasa portföyleri olarak analize dahil edilmiştir. Bulgular – BİST 100 endeksinin esas alındığı piyasa modelinde olay sonrası kısa vadede istatistiksel olarak anlamlı negatif anormal getirilerin oluştuğu; MSCI Turkey endeksinin esas alındığı modelde ise, piyasa tepkisinin daha sınırlı kaldığı belirlenmiştir. Ayrıca sektörel analizler, imalat sektöründeki negatif piyasa tepkisinin diğer sektörlere kıyasla daha belirgin olduğuna işaret etmektedir. Tartışma – Sonuç olarak enflasyon muhasebesi uygulamasının BİST’te hem işletme hem de sektör düzeyinde heterojen fiyatlama etkileri oluşturduğu belirlenmiştir.
Purpose – In an inflationary environment, preparing financial reports on a historical cost basis limits their fair presentation and leads to information gaps in investors’ decision-making processes. This situation makes inflation accounting important, as it enables financial reports to be presented in a manner closer to reality by removing the effects of inflation. Accordingly, the purpose of this study is to examine the effects of the inflation accounting practice, which was reintroduced in Türkiye in 2023, on the share prices of BIST 30 businesses traded on Borsa İstanbul (BIST). Design/methodology/approach – Within the scope of the study, market reactions on the dates when 26 businesses operating continuously in the BIST 30 disclosed their inflation-adjusted financial reports during the period from January 2023 to June 2024 were measured using the event study method. To examine how market reactions to inflation accounting were shaped under different index structures, the BIST 100 and MSCI Turkey indices were included in the analysis as alternative market portfolios. Results – In the market model based on the BIST 100 index, statistically significant negative abnormal returns were observed in the short-term following the event, whereas the market reaction remained more limited in the model based on the MSCI Turkey index. In addition, sectoral analyses indicate that the negative market reaction in the manufacturing sector was more pronounced than in other sectors. Discussion – In conclusion, it was determined that the implementation of inflation accounting produced heterogeneous pricing effects on BIST at both the business and sector levels.