İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, vol.42, no.1, pp.93-112, 2013 (Peer-Reviewed Journal)
In
finance literature, there are some problems about Markowitz Mean Variance Portfolio
Optimization Model. One of these problems is how to determine the expected
return of stocks which are used in calculations of portfolio optimization. In
this study, whether enhanced optimized portfolios may be obtained via using
fractional integrated models that ensure return forecast is examined. Return
forecast data is obtained via ARFIMA model, and variance forecast data is
obtained via FIGARCH model and then, dynamic portfolio optimizations for 42
months is formed by using obtained data. Performances of these portfolios are
compared with equivalent dynamic optimized portfolios which use classical
Markowitz expected returns. According to the results, the hypothesis
investigated is not supported on ISE-30 Index stocks for forecast period
including “Mortgage Crises”, which is originated from USA.
Finans yazınında, Markowitz Ortalama
Varyans Portföy Optimizasyon Modeli için bazı problemler söz konusudur. Bu
problemlerden biri, optimizasyon hesaplamalarında kullanılan hisse senedi
beklenen getirilerin nasıl belirleneceğidir. Bu çalışmada, kesirli bütünleşik
modellerden elde edilen öngörü verileri kullanılarak optimize edilen
portföylerin daha yüksek performans gösterip gösteremeyeceği test edilmiştir.
ARFIMA modeliyle getiri öngörüleri ve FIGARCH modeliyle varyans öngörü verileri
elde edilmiş, elde edilen bu veri serileri kullanılarak 42 dönemlik dinamik
portföy optimizasyonları oluşturulmuştur. Söz konusu bu portföylerin
performansları, klasik Markowitz beklenen getirileri kullanılarak optimize
edilen dinamik portföylerle karşılaştırılmıştır. Araştırma sonuçlarına göre,
ABD kaynaklı “Mortgage Krizini” de içeren bu öngörü döneminde İMKB-30 Endeks
hisse senetleri bazında araştırma hipotezindeki görüşü destekleyen sonuçlara
ulaşılamamıştır.